<listing id="tbtn9"></listing><listing id="tbtn9"><dl id="tbtn9"></dl></listing>
<listing id="tbtn9"><dl id="tbtn9"></dl></listing>
<cite id="tbtn9"></cite>
<listing id="tbtn9"><dl id="tbtn9"></dl></listing>
<listing id="tbtn9"><ins id="tbtn9"><noframes id="tbtn9">
<thead id="tbtn9"></thead>
<listing id="tbtn9"><dl id="tbtn9"></dl></listing>
<thead id="tbtn9"></thead><listing id="tbtn9"><del id="tbtn9"></del></listing><thead id="tbtn9"><dl id="tbtn9"><th id="tbtn9"></th></dl></thead>
<menuitem id="tbtn9"><dl id="tbtn9"></dl></menuitem>
<listing id="tbtn9"></listing>
<thead id="tbtn9"></thead>
<var id="tbtn9"></var>
早盤資訊

:2019年9月9日申銀萬國期貨研究所

來源:| 時間: 2019-09-09 |閱讀量:27 語音播放

報告日期:2019年9月9日申銀萬國期貨研究所

【金融】
宏觀:央行決定于2019年9月16日全面下調金融機構存款準備金率0.5個百分點(不含財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司)。此外,為促進加大對小微、民營企業的支持力度,再額外對僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行定向下調存款準備金率1個百分點,于10月15日和11月15日分兩次實施到位,每次下調0.5個百分點。央行采取普遍加定向降準的組合拳,為經濟帶來新增低成本資金。此舉對經濟將產生積極影響,尤其是配合國家對產業升級支持的相關政策,企業投資將獲得更多支持。相比之下,居民部門住房貸款和房企的融資均受到進一步的限制,但預計影響相對較小。降準預示了政府逆周期加碼的政策立場,對市場預期的穩定提供了重要保證,預計股債都能有較好表現。
股指:美股漲跌不一,上周五外資通過滬深股通流入85.24億元,5日融資余額達9308.88,較上日增加66.36億元。上周五晚央行全面降準0.5%同時定向降準1%,進一步向市場釋放流動性,引導未來利率下行,進一步落實9月4日國務院常務會議主要指示。另一方面,9月5日早上劉鶴副總理應約與美國貿易代表通話并表示雙方同意10月初在華盛頓舉行第十三輪中美經貿高級版磋商,力爭這次能取得實質性進展,這一消息給市場帶來了貿易協議有望達成的希望,利于股市表現。9月下旬A股將再迎海外資金,繼MSCI之后,FTSE也將如期將中國A股的納入因子由5%提升至15%。當前海外市場對A股仍有影響但逐漸減弱,股市呈現出一定韌性。目前制約股指反彈高度的原因在于經濟企穩尚難確認、中美關系反復以及業績下滑。二季度業績披露結束,從當前數據看依然以大為美,業績增速分別是上證50>滬深300>中證500。國內各項積極政策加碼,A股有望走出獨立行情,操作上可以多單持有并觀察,預計各指數將分化,中小盤股有望走出超額行情。
國債:央行降準落地,國債期貨價格震蕩上行。為支持實體經濟發展,降低社會融資實際成本,央行國務院常務會議要求,全面下調金融機構存款準備金率0.5個百分點,并定向下調部分城商行存款準備金率1個百分點,略超市場預期;當前全球經濟增速持續放緩,美國制造業PMI跌至臨界點下方,美債收益率創階段新低,中美10月初將開展新一輪經貿磋商,不過仍存在長期性和不確定性;近期多部委發文要求穩定生豬生產和豬肉保供穩價措施,CPI大幅上行可能性較小,PPI已經轉向通縮,全球貨幣政策轉向寬松和美聯儲降息為國內降低政策工具利率和降準提供了相應的環境,MLF工具利率下調預期增強;中國官方和財新制造業PMI出現分化,制造業景氣度是否改善仍需觀察,不過8月份進出口數據維持低位,商品房銷售和成交土地溢價率持續回落,投資回落壓力較大,預計經濟繼續面臨下行壓力,關注8月份經濟金融數據;在貨幣政策寬松下預計國債收益率將繼續下行,10年期國債收益率可看至前期低點2.7%附近,操作上建議國債期貨多單繼續持有。

【能化】
尿素:尿素下游需求平淡,重點關注9月印度即將再次招標的情況,但全球尿素處于下跌趨勢,謹慎看好此次招標對尿素需求的利好作用。上游方面,尿素與煤炭、合成氨之間的價差處于過去幾年的平均水平,固定床工藝利潤一般,不過水煤氣工藝利潤尚可,進入9月后關注企業停產消息。上周停車企業較多,日產量較大幅度下滑,使得現貨市場稍有提振,期貨盤面大幅上漲。9月份下游膠板廠環保限產預期較強等利空因素依然存在。預計現貨價格小幅波動為主,期貨方面若停車產能繼續增加或印度中標情緒較好,可能出現繼續反彈上漲行情。
20號膠:下跌0.78%。泰國產區南部雨水較多導致割膠受阻,原料收購價格出現企穩。泰馬印退出出口限制政策疊加主產區割膠旺季到來,市場存供應過剩預期。目前膠水價格39.5泰銖/公斤,較上周末上漲0.1泰銖/公斤,較8月初下降3%,較去年同期下降6%。7月份重卡市場銷售7.58萬輛,環比增速下降27%,據乘聯會,汽車需求依然偏弱。8月前三周乘用車零售銷量增速-21%,環比同期下降8%,汽車需求依然偏弱。汽車市場的疲軟受到政策托底,汽車行業景氣度存改善預期。近期由于國慶節環保減排提前9月初,輪胎廠逢低補庫較多,短期開工有望回升。
PTA:01合約收于5194(+8)。周末滌絲產銷清淡3成左右。央行16日開始定向降準,多大宗商品整體上漲,PTA小幅跟漲。PX成交價780美金/噸,PTA原料成本4200元/噸,PTA華東現貨成交價5240元/噸,現貨加工費1040元/噸。恒逸文萊項目周末一次性投產成功。近期聚酯開工逐步小幅上行至92.2%。恒優年產30萬噸POY項目和年產30萬噸POY技改項目總投資20億元,22日一次性開車成功。聚酯端需求目前良好。PTA近月合約或相對強勢。但遠月合約,面臨10月份新鳳鳴220萬噸PTA新裝置投產,恒力石化250萬噸PTA年底新裝置投產,供應壓力遠期相對偏大。進入聚酯消費旺季,近月短期下行空間有限,策略方面可選擇01-05正套操作為主。
MEG:乙二醇2001合約收于4694(+17),華東現貨價4730元/噸,外盤價格548美金/噸。裝置開工率持續低于預期,國內乙二醇整體開工負荷在60%(國內MEG產能1070.5萬噸/年)。華東主港地區MEG港口庫存約89.2萬噸,環比上期下降6.1萬噸。8月份新增新鳳鳴中躍30萬噸長絲、福建逸錦7萬噸直紡滌短、桐昆30萬噸長絲裝置投產??傮w而言,聚酯旺季,8-9月份這樣的良性去庫格局或將延續。01合約轉暖,套利策略可選擇MEG01-05正套操作為主。
原油:周五(9月6日)紐約商品期貨交易所西得克薩斯輕油2019年10月期貨結算價每桶56.52美元,比前一交易日上漲0.22美元,漲幅0.4%。美國勞工部周五發布的數據顯示,美國8月份新增就業13萬人,略低于此前經濟學家預計的15萬人;與預期一樣,失業率仍維持在3.7%。美聯儲主席鮑威爾表示,盡管全球經濟增長疲軟和貿易不確定性上升帶來了巨大風險,但美國經濟面臨著有利的前景。他指出,美聯儲今年轉向提供更多刺激舉措是這種前景的一個重要原因。美國獨立的石油鉆井公司已經將今年的預算減少了10%。石油公司減少員工和鉆井數量,因為人們普遍預計在未來幾年內油價將保持低位。貝克休斯公布的數據顯示,截止9月6日的一周,美國在線鉆探油井數量738座,比前周減少4座;比去年同期減少122座。
甲醇:上漲1.2%。國內煤(甲醇)制烯烴裝置平均開工負荷在72.10%,較上周上漲1.48個百分點。因中煤榆林恢復運行及南京誠志二期新納入樣本,導致本周國內煤制烯烴裝置開工負荷增長不多。國內甲醇整體裝置開工負荷為63.34%,環比下跌2.47%;西北地區的開工負荷為77.42%,環比下跌1.63%。整體來看沿海地區甲醇庫存繼續增長至133.82萬噸,整體沿海地區甲醇可流通貨源預估在38.8萬噸附近。據卓創資訊不完全統計,從9月6日至9月22日中國進口船貨到港量在50.85萬-51萬噸附近。
瀝青:夜盤瀝青主力合約下跌0.71%,收于3086元/噸。山東市場主流成交在3320-3520元/噸,地方煉廠主流成交在3320-3410元/噸,華北市場主流成交在3350-3450元/噸。目前需求并未完全釋放,山東部分煉廠出貨不暢,降價銷售。若旺季需求持續不能顯現,瀝青期貨價格恐難上漲,估計價格波動單邊跟隨原油,并弱于原油。
PVC:01合約夜盤窄幅震蕩,收6450(+10),各地主流價格相對平穩,整體交投一般。目前電石價格混亂,市場價格漲跌互現,電石貨源分布不均衡,烏海及周邊貨源仍顯緊張。PVC華東及華南樣本倉庫庫存繼續下降,環比減4.95%,同比高46.42%。貿易關系及70周年大慶仍然是近期影響PVC市場波動的主要因素,當前利空一定程度釋放,宏觀情緒有所改善。預計短期PVC震蕩調整,長期維持偏空判斷,逢高可輕倉做空。

【黑色】
焦煤焦炭:6日煤焦期價小幅低開窄幅震蕩為主。焦炭方面,焦炭兩輪落地后,同時鋼材市場企穩回升,鋼廠利潤修復,下游鋼廠對于焦炭打壓心態有所放緩,但是考慮到焦炭供應相對充足,且國慶前高爐限產力度較大,多數鋼廠采購仍偏謹慎,本周汾渭統計樣本焦企庫存仍呈增加趨勢,預期短期焦炭市場仍偏弱勢運行為主。港口方面,受期貨盤面反彈帶動,市場情緒轉好,部分港口報價上調10-20元/噸左右,港口主流市場現匯自提報價1850-1880元/噸。焦煤方面,產地煉焦煤下跌范圍擴大,山西臨汾、長治地區低硫主焦煤累積下跌40-50元/噸左右,長治部分高硫主焦煤、靈石地區肥煤下跌20-30元/噸,山東地區氣煤下跌50-70元/噸。國慶前夕暫時對煉焦煤主產地煤礦開工影響有限,煤礦開工高位,焦企采購節奏明顯放緩,汾渭統計樣本煤礦庫存繼續攀升。整體上,下游鐵水未見明顯恢復,兩輪下跌落地后焦化廠及貿易商對后市分歧較大,目前主流焦化企業仍有100元/噸利潤,不排除后期再降一輪,目前焦企開始打壓焦煤價格,焦炭總庫存延續積累態勢,盤面01提前兌現三輪下跌,1950元/噸為產地發運港口折算倉單成本,考慮到焦煤成本仍有下移空間,預計短期1850一線支撐作用較為剛性,短期仍以低位弱勢震蕩為主。
螺紋:螺紋鋼周五夜盤受降準刺激上漲?,F貨方面,上海一級螺紋現貨報3710(理計)降10。鋼聯周度庫存顯示, 螺紋周產量降10.15萬噸至338.48萬噸,社會庫存降22.23萬噸至587.25萬噸,鋼廠庫存降22.2萬噸至 247.7萬噸。本周產量加速下滑,社庫降幅持平,廠庫大幅下降,數據較好。從近期的期貨核心交易邏輯 看,唐山國慶前夕限產方案雖不及預期,但因陷入虧損,螺紋產量持續下滑,而需求環比有季節性上升。 同時,近期宏觀方面有利好預期,有降準降息的可能,疊加專項債有提前發行的可能。策略建議暫時觀望。
鐵礦:鐵礦周五偏弱運行?,F貨方面,金步巴報750(干基),普氏62指數報88.1。 Mysteel統計全國45個港口鐵礦石庫存為12091.66降39.74;日均疏港總量317.93增7.53。分量方面,澳礦 6170.29降64.61,巴西礦3480.70增46.56,貿易礦5360.76增22.05,球團550.42增8.29, 精粉1034.15降 64.89,塊礦2043.29增50.55;在港船舶數量83增2(單位:萬噸)。本周港口延續高疏港,鋼廠繼續補庫 ,庫存小幅下降。近期澳巴發貨量此起彼伏,供應大量增加的預期尚未體現。長流程高爐減產逐步兌現中 ,但鋼廠也進行了一定地補庫。短期看鐵礦基本面比較平穩。目前2001合約貼水幅度仍然較大,但近期已大幅反彈,策略建議暫時觀望。

【金屬】
銅:周末夜盤銅價延續橫盤整理,成交稍顯清淡。由于市場已提前消化降準預期,市場對周末降準反應冷靜。前期有報道中美計劃10月份重啟高級別談判,疊加股市走強,使得市場情緒趨于樂觀,也帶動上漲銅價連續幾日走高。目前產業鏈供求大致平衡,前期國內電力投資疲弱拖累市場對銅需求預期,本周將公布下游產量數據值得關注。今年前8個月精礦進口同比增加10.5%,未鍛造銅進口減少10.8%,均延續此前狀態。短期銅價可能延續反彈,總體仍可能處于4.55-4.75萬區間波動,但如果需求數據好于預期,存在進一步走高的可能,建議關注股市和匯市變化。
鋅:周末夜盤鋅價橫盤整理。精礦加工費仍處于高位的情況下,冶煉開工率維持高位,產業鏈處于供大于求的預期之下,并且沒有轉變跡象。國內需求也未見明顯改善。目前鋅價已達到高成本礦山成本附近,礦山未來行為值得關注。由于市場已提前消化降準預期,市場對周末降準反應冷靜。短期可能延續技術性修復,建議關注股市和匯市變化。
鋁:周五夜盤鋁價小幅下跌。前期鋁價的上漲主要受臺風造成山東地區煉廠內澇引發供應擔憂以及國內產量減少影響。庫存方面,國內社會庫存近期企穩,市場對后期走勢存在一定分歧。國內方面,由于氧化鋁價格走低,國內冶煉利潤維持高位。受環保影響,國內氧化鋁產能一度面臨較大收縮,但目前數據顯示氧化鋁產量繼續增長,預計其相對過剩的趨勢不會改變。庫存端,隨著旺季來臨,鋁后期庫存后續走勢需持續關注??紤]到今年電解鋁產量大概率負增長,操作上建議現階段逢低買入為主。
鎳:周五夜盤鎳價上漲。印尼政府決定提前禁止原礦出口的消息引發市場對供應不足的擔憂,今年四季度至明年上半年鎳金屬供應將面臨缺口,但考慮到了庫存等因素,供應仍有保障。在庫存方面,國內市場交割品的不確定性依然較大,現貨渠道了解目前交割品貨源偏低,市場依然面臨逼倉風險。從趨勢上看,鎳價短期走勢震蕩偏強,中期有回落風險。
貴金屬:中美雙方貿易代表通電話的消息使得近期避險情緒降溫,金價銀價格出現較大幅度下跌。周五的非農就業數據不及預期一度使得金銀反彈,但是凌晨時段鮑威爾的講話后再度下跌,此前在中美貿易摩擦大背景下市場運行“風險事件提升經濟下行風險-市場提前反應寬松預期-央行妥協于市場-再度加碼寬松力度”的運行邏輯,美聯儲很可能屈服于市場的壓力在今年推出更多的寬松政策,但是市場已將預期計入價格的情況下不足以繼續支撐金價上行。較高的金銀比價和投機屬性的回歸使得價格彈性較好的白銀近期表現較強,主要產銀國產量的下滑也給予多頭以支撐,但金銀比價在80-82處遭遇較大阻力。目前金銀價格受消息面影響較大,關注中美貿易談判發展,盡管出現緩和跡象并可能于10月進行磋商,但仍然存在一定變數。短期避險情緒降溫和黃金的多頭較為擁擠可能給黃金帶來一定的調整壓力,中長期依然看漲,建議暫時觀望為主,如果出現較大回調再擇機入場,整體仍以多頭思路對待。

【農產品】
玉米:東北玉米銷售情況一般,下游企業補庫積極性不高,飼料需求悲觀。玉米現貨市場以及上下游均未發生太多變化,期貨盤面的大幅震蕩主要是市場情緒的變化。一方面前期需求不佳和豐產預期使得期貨盤面不斷下跌,但國務院常務會議提出五方面舉措穩定生豬生產又是的市場情緒有所回暖。綜合來看,若是國內產區氣象條件良好,C2001可能繼續維持目前弱勢情況,但長期基本面向好使得跌幅有限,預計弱勢小幅波動為主。
蘋果:近期早熟蘋果上市,價格依然居高不下,同比漲幅1到2成,可能影響富士開秤價上漲。依然看好今年蘋果相對豐產,前期由于陳作價格偏高出現貿易商挺價現象,導致蘋果期貨近強遠弱,考慮做空AP005合約或考慮多1空5的套利策略。
棉花:ICE期棉跌1.17%,在58.43美分/磅。鄭棉跌0.73%,收12845元/噸。自9月1日起,約1100億美元的中國輸美產品將被加征15%的關稅。價值約1600億美元的中國產品將于12月15日同樣被加征15%的關稅。中國對原產于美國的價值約750億美元的商品分別加征10%、5%不等的關稅。中方發布公告決定對原產于美國的約750億美元進口商品加征關稅。中美貿易環境進一步惡化。2019/20年度全球期末庫存由去庫存轉為累庫存,即使貿易問題得以緩解,棉花價格也難以大幅上漲。隨著新年度臨近,有少量棉企開始收購,收購價在2.5-2.9元/斤,棉農普遍難以接受,難有實質性成交;面對超百萬噸的陳棉庫存棉企感到壓力巨大。中美10月再談判,短期棉價可能偏強,但11月新棉上市后棉價仍面臨壓力。
油脂:CBOT大豆上周五小幅下跌,短期850附近的支撐較強,市場等待美國農業部對美豆產量的最新評估,減產預期和出口疲軟共同作用,短期CBOT大豆11月預計在850-900之間震蕩。馬盤棕櫚油上周五反彈,市場等待本周的MPOB月度報告。國內油脂期貨周五夜盤漲跌不一,棕櫚油跟隨馬盤反彈,豆油小幅回落,市場仍然在交易油脂去庫存的預期,另外進口成本抬升對價格也有支撐。未來一個月油脂仍將圍繞庫存變化進行博弈。Y2001短期支撐5日均線5950左右,短期阻力6380-6450; 棕櫚油2001下方支撐4690-4700,短期阻力5000-5050;菜油001短期支撐7300左右,短期阻力7600-7650左右。
豆粕:美豆小幅下跌。FCstone預計美國大豆單產48.3蒲/英畝,好于其上次預期。上周消息中美通話,并約定下次會晤時間。8月農業部報告發布,美新豆播種面積7670萬英畝(預估8100、上月8000、上年8920),單產48.5(預估47.5、上月48.5、上年51.6),產量36.80億蒲(預估37.83、上月38.45、上年45.44),期末7.55(預期8.21,上月7.95,上年10.70)。截止8月27日,管理基金在美豆合約依然持有凈空單。上周國內大豆庫存環比降低16萬噸萬噸,同比降低173萬噸。豆粕庫存環比增加5萬噸,同比降低41萬噸,油廠壓榨量達到170萬噸高位。最近兩周豆粕提貨量維持145萬噸以上水平,環比暴增。過去5周國內豆粕提貨量環比增加8%,同比降低9.5%。中國7月大豆進口864萬噸,8-10月大豆進口預期下調。受市場消息影響,國內蛋白粕價格波動放大,關注南美貼水變化,匯率對進口成本的影響,和國內現貨對美國消息的反應。
白糖:外糖夜盤震蕩疲弱。鄭糖震蕩。倉單+有效預報合計10208張(-449張),19年4月末為33500張,倉單預報500張?,F貨價格小幅下跌,昆明白糖現貨5780元/噸,柳州5750元/噸。目前配額外進口成本較低的泰國糖成本4550元/噸附近。巴西8月糖出口168萬噸,低于7月的183萬噸,同比下降2.43%。海關公布7月白糖進口量44萬噸,市場預計8月進口大增。截止7月中國產糖1076萬噸,銷糖856萬噸,銷糖率79.61%,銷糖率數據大幅好于往年同期。8月廣西單月銷糖51.6萬噸,同比增加3.88萬噸。配額外進口泰國糖利潤率目前26.4%,超過歷史高位區間,歷史最高20%。國家儲備將在糖價高位階段出現拋儲動作,近期市場傳言即將拋儲50萬噸食糖。前期糖價以觸及5600元/噸以上,食糖壓榨企業出現利潤。未來伴隨企業套保動作,及國儲拋售等政策,糖價難以繼續上漲,外糖疲弱同樣拖累鄭糖。

【新聞關注】
國際:
日本第二季度實際GDP年化季率修正值同比增1.3%,預期增1.3%,前值增1.8%;環比增0.3%,預期增0.3%,前值增0.4%。
國內:
中國8月外匯儲備31071.76億美元,預期31000億美元,前值31036.97億美元。

免責聲明

本報告的信息均資料來源于公開資料,本公司對這些信息的準確性和完整性不作任何保證,也不保證所包含的信息和建議不會發生任何變更。我們力求報告內容的客觀、公正,但文中的觀點、結論和建議僅供參考,報告中的信息或意見并不構成所述品種的買賣出價,投資者據此做出的任何投資決策與本公司無關。
本報告所涵括的信息僅供交流研討,投資者應合理合法使用本報告所提供的信息、建議,不得用于未經允許的其他任何用途。如因投資者將本報告所提供的信息、建議用于非法目的,所產生的一切經濟、法律責任均與本公司無關。
本報告的版權歸本公司所有。本公司對本報告保留一切權利,未經本公司書面許可,任何機構和個人不得以任何形式翻版、復制和發布。如引用、刊發,需注明出處為申銀萬國期貨,且不得對本報告進行有悖原意的引用、刪節和修改。



0

分享至:

秒速赛车开奖视频直播